• YARIM ALTIN
    3.387,00
    % 0,64
  • AMERIKAN DOLARI
    17,9331
    % -0,03
  • € EURO
    18,4099
    % -0,71
  • £ POUND
    21,8137
    % -0,60
  • ¥ YUAN
    2,6591
    % -0,06
  • РУБ RUBLE
    0,2958
    % -0,01
  • BITCOIN/TL
    440169,609
    % 2,40
  • BIST 100
    2.864,25
    % -0,15

Güldem Atabay: Avrupa’nın kara kışı, euro ve Türkiye

Güldem Atabay: Avrupa’nın kara kışı, euro ve Türkiye

Avrupa Merkez bankası (ECB) için karar haftasındayız. Perşembe günü İdare Komitesi yapacağı toplantıda uzun bir ortadan sonra siyaset faizini 25 baz puan mı yoksa 50 baz puan mı artıracağına karar verecek. Vereceği karar daha birkaç gün evvel euronun süratli paha kaybederek eşitlendiği dolara karşı önümüzdeki aylarda seyrinin ne istikamete gerçek olacağını belirleyecek. 1,00’ın altına 0,90’a gerçek mu, yoksa 1.05 düzeyine yeniden geri dönüşe yanlışsız mu.

ECB bir merkez bankasının kendisini içinde bulacağı en güçlü durumlardan birinde. Bir tarafta en son haziran ayında 25 yılın tepesine %8,6 ile ulaşan euro bölgesi enflasyonu var. Bu enflasyon düzeyinin yarısının güç şokundan kaynaklanıyor olması enflasyonla çabayı en değerli öncelik olarak gündem sırasına koymasına mahzur değil. Keza, güç fiyatlarında düşüş ufukta yok, beklentilerin bozulma riski tartıyla güç kaynaklı enflasyonun genele yayılmasıyla sonuçlanmak üzere. Enflasyonda denetimi kaybetmeyi göze alamayacak ECB için masadaki ikinci husus Rusya’dan ithal edilen doğalgazın Ukrayna işgali nedeniyle Rusya’ya uygulanan yaptırımlar nedeniyle Putin tarafından bir silah olarak kullanılarak kesilmesi. Böylesi bir durumda, doğalgaz fiyatlarında çok artışın yanında doğalgaz yokluğu, kıta ölçeğinde üretimin sekteye uğraması, hanehalkının kış aylarında soğukta kalması ve tabi daha da yükselecek enflasyon, pahası daha da düşecek euro var.

Rusya’dan Avrupa’ya doğalgaz taşıyan ve Almanya’da son bulan en değerli sınır Kuzey Akım, 10 Temmuz’dan bu yana “bakım” nedeniyle gaz akışı yapmıyor. Bakım çalışması perşembe günü sonlanacak ve Rusya her zamanki tutumu ile açık açık gaz akışını kesip kesmeyeceği konusunda bir ışık vermiyor.

Komisyonu salı günü Rusya’nın doğalgazı büsbütün keseceği senaryoya hazırlık yapmaya başladığını açıkladı. Hazırlıklar içinde doğalgaz kullanımına yönelik ülkeler bazında %15 oranında kısıtlamalar var. IMF, birebir gün Rus doğalgazının Avrupa’ya kesilmesi halinde başta Almanya olmak üzere Avrupa kıtasındaki ülkelerin yaşayacağı ekonomik şokun mümkün boyutunu anlatan bir rapor yayımladı.

Durum epeyce karmaşık. Bakım çalışmaları nedeniyle Kuzey Akım 1 kapatılmadan evvel, tamir için Kanada’ya gönderilen bir türbin Rusya’ya yönelik yaptırımlar nedeniyle orada mahsur kalınca boru çizgisi aslında yalnızca %40 kapasiteyle çalışıyordu.

Rusya’nın Avrupa’ya Doğalgaz İhracatı

Güldem Atabay: Avrupa’nın kara kışı, euro ve Türkiye

 

Avrupa tam bir kısır döngüde

Boru çizgisi konusundaki belirsizlikler, Rus doğalgazına bağımlılığı en yüksek olan Berlin’de en ağır tasayı yaratırken daha yaygın olarak Avrupa’daki çabucak her ülke Rus gazına acil alternatif bulma telaşında. En berbat senaryoda gerçekleşecek tam bir kesinti, Almanya iktisadını potansiyel olarak %1,5’e kadar daraltacak boyutta. Avrupa Komisyonu’nun raporuna göreyse, doğalgaz açığı nedeniyle üretimde ve ısınma konusunda yaşanacak kasvetler ve pahalılık kışın yaşanacak soğuğun şiddetine bağlı olarak Avrupa iktisadını %0,6-%1,0 ortasında çabucak bu sene daraltacak. Enflasyon konusunda Kurul bir sayı vermiyor lakin mevcut %9 düzeyinden çift haneye çıkacağını öngörmek mümkün.

Almanya Güç Fiyatları

Güldem Atabay: Avrupa’nın kara kışı, euro ve Türkiye

Gazprom ise neredeyse keyifle işi ağırdan alıp renk vermemekten yana. Şirket, tam akışın yine başlatılması için öbür modüllerin da bakıma gereksinimi olduğunu söyledi. Hatta salı günü prestijiyle “mücbir sebep” ilanı yapan Gazprom, 14 Temmuz tarihli görünen bir mektupla tedarik problemlerinin devam edeceğini ve ne vakit biteceğinin de muhakkak olmadığını açıkladı.

Rusya Avrupa’ya %30 azalan petrol ihracatını Orta Doğu ülkelerine artırdığı petrol satışlarıyla telafi ediyor. Orta Doğu’da işlenen bu petrolün hangi ülkelere ihracatının yapıldığı net değil, Avrupa’ya dahi tekrar geri dönüyor olabilir. Ama, Rusya’nın Avrupa’dan kestiği doğalgazı diğer ülkelere birebir süratte aktarması mümkün değil. Bu nedenle Avrupa Birliği gaz akışı büsbütün kesilecek senaryosunu devreye sokma etabında olsalar da hala bir açık kapı bulunuyor.

Rusya’nın kademeli olarak mazeretler üreterek düşürdüğü doğalgaz akışını büsbütün kesmesi halinde şokun merkezlerinin Almanya, Polonya ve öbür Orta Avrupa ülkeleri olacağı kesin. Bilinmeyen, şimdiden çok yükselen Avrupa doğalgaz fiyatlarına eşlik edecek yokluğun Avrupa’nın geri kalanında ve dünya iktisadında yaratacağı dalgalar. Zira önümüzdeki kış üzere kısa vadede Rus gazının yerini LNG sevkiyatlarında artış olsa dahi tutabilecek alternatif yok.

UBS’in geçen hafta açıkladığı çalışmasına nazaran Putin’in Kuzey Akım’ı büsbütün kapatması şirketlerde üretimi durduracak, gelirlerini %15-20 ortasında düşürecek, pay senedi piyasasını en az %20 düşürecek ve euroyu 0,90 dolara indirecek. Bunlar elbette kaba kestirimler ve durumun çok daha kötüleşme potansiyeli bulunuyor.

Yüksek güç fiyatları başta çok yüksek enflasyon olmak üzere Avrupa iktisadına ziyan veriyor ve euroyu düşürüyor. Zayıflayan euro, iç talebi vuruyor, güç ithalatını daha da kıymetli hale getiriyor ve enflasyonu daha da besliyor.

Böyle bir olumsuz senaryoda ECB’nin son 25 yılın doruğundaki enflasyonu düşürmek için faiz silahını yüksekten çekmesi fazla işe yarayacak üzere görünmüyor. Öteki yandan faiz artırmamak ve enflasyonla uğraş etmemek de seçenekler ortasında değil.

Türkiye’de ne olacak?

Geçtiğimiz yaz ortasında yaşananların bir tekrarının oluşması en mümkün senaryo. Avrupa’da pişen güç şoku artan fiyatlar üzerinden Türkiye’nin doğalgaz alımlarını da etkileyecek. Stok yapmak imkanı kısıtı ve tabi fiyat sabitlemek konusunda geçem yaz geç atılan adımlar bir yandan daima doğalgaz ve elektrik fiyat artışları yaratmış, bir yandan da petrol fiyatlarındaki yükselişle bir arada Türkiye’nin güç ithalat faturasında değerli artışlar yaratmıştı. Hükümet BOTAŞ’ın piyasadan döviz alıp TL’nin bedelini düşürmesini engellemek için merkez bankası kaynaklarını direkt aktarma yolunu seçmişti. İki hafta evvel BOTAŞ’ın 726 milyon dolarla birinci sefer gaz alımı için yurtdışından borçlanacağı haberini beklenen doğalgaz şokuna hazırlık ve TL üzerindeki baskıları seçim öncesi hafifletmek hedefli olarak okumak mümkün.

Merkez Bankası’nın döviz rezervlerinin bâtın satışlarla swap hariç eksi 50 milyar dolara kadar yok edildiği devirde, kışın doğalgaz fiyatı şoku Türkiye iktisadını çok zorlayacak.  Artan maliyetler ve olmayan döviz kaynakları, bir yandan enflasyon şoku, bir yandan hanehalkının geniş bir kısmı için doğalgaza ulaşım sorunu yaratacak. Şirketlerin bu süreçten nasıl yara alacağını biraz da kışın yaşanacak hava koşulları belirleyecek.

Türkiye iktisadını zorlayacak bir üçüncü tesir de ihracatta daralma ile gelecek. Hala euro bölgesine toplam ihracatın %46’sının yapılması demek, Avrupa’da yüksek enflasyon ve ekonomik daralma şokunun Türkiye’nin bölgeye yaptığı ihracatı da daraltacağı manasına geliyor. Kaba bir hesapla beklenen şokun kış aylarında gerçekleşmesi, sene sonunda Türkiye’nin aylık ihracat artışını sıfırlayacak boyuta kolaylıkla gelebilir, ihracatta birkaç ay kış periyodu boyunca daralma izlemek de olasılıklar ortasında.

Özetle, Avrupa iktisadı uzun yıllardır en güç kış periyoduna girmek üzere. Hazırlıklar alternatif yaratmaktan uzak, doğalgaz kullanımını düşürmek üzerine heyeti. Ekonomik bağların yoğunluğu Avrupa’da yaşanan krizin Türkiye’ye de olumsuz tesirlerinin olacağını anlatıyor. Cari fazla ile TL’ye bedel kazandırıp enflasyonu düşürme siyaseti olan Yeni İktisat Modeli aslında aylar evvel çöktü.  Avrupa’dan gelecek mümkün sert dalga artık savunmasız TL’nin daha da kıymet kaybetmesiyle ve 2023’e sarkacak daha yüksek – muhtemelen üç hane- enflasyonla sonuçlanacak.

ECB’ye gelince… Yüksek enflasyon ve doğalgaz şoku ile yaşanacak ekonomik ıstıraplar Banka’nın faiz artışı kararını 25 baz puanda sınırlayacak üzere. Perşembe günü kararın ne olacağını ve euronun seyrinin ne tarafa evrileceğini izleyeceğiz.

Politikyol

YORUMLAR YAZ